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原标题:期货黄金:国债期货尾盘跳水 10年期主力合约T19

浏览次数:54 时间:2019-05-04

  新浪财经讯 4月4日,在经历两日的大跌后,今日国债期货开盘后再次快速走低,盘中逐渐拉回开启震荡模式,临近尾盘再度跳水。截至下午收盘,10年期国债期货主力合约T1906跌0.27%,5年期主力合约TF1906跌0.21%,2年期主力合约TS1906跌0.14%。

  4月4日,央行逆回购操作继续停做,本周4个工作日均未开展操作。不过,本周没有央行逆回购或MLF到期,全周央行公开市场操作实现零投放零回笼。

  中信证券明明团队认为,近期债市波动加剧,昨日利率再次出现较大幅度上行,一级市场招投标情况不佳和股市上涨对债市情绪产生压制。从基本面情况看,在宽松的货币政策和积极的财政政策下,宽信用的效果将开始逐渐显现,数据的分化显示宽信用并非一蹴而就,经济基本面的触底和回暖将是一波三折的过程。目前利率有所调整,我们坚持10年国债3.0%~3.4%区间不变。机会是跌出来的、风险是涨出来的,我们认为近期长端利率大幅调整,但短端利率仍在低位,特别是货币市场总体保持宽松,期限利差已经显现出投资价值。

  随着长端利率的快速回调,部分投资者可能怀疑债牛已经进入尾声。而我们认为本轮债牛可能比市场预期的要久得多。对中国经济而言,平稳的杠杆率,较高的无风险利率,较高的增长率这三者之间形成新的不可能三角。当前的占优选项是平稳的杠杆率、较高的增长率,配合较低的无风险利率。主要是考虑到无风险利率上行需要应对两方面的问题:一是部分隐性债务较高的地方政府能否承受再融资成本的上行;二是无风险利率上行是否会向小微企业和民营企业的融资成本、融资难度传导。在这两方面因素的影响下,预计无风险利率仍将维持较低水平。

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